首届期货交易者海河论坛共话投资机会 滚动

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本报讯（首席记者 曲德辉）4月1日，一德期货在天津举办“2023首届期货交易者海河论坛”。此次论坛由能化产业论坛、交易者论坛两部分组成，期货分析师、现货产业代表、专业交易者共话期货交易。与会嘉宾认为，今年我国经济将全面复苏，给期货市场带来较多投资机会，建议交易者在做好资金管理、风险控制的前提下，坚持理性投资。

一德期货产业投资二部总经理刘文盛在论坛上表示，近年来，随着内外经济环境日趋复杂，商品期货运行逻辑发生变化，意外事件驱动市场走势，各类交易者对此反应速度不断提升。期货研究分析也从过去的信息差、基差、供需平衡研究转向当前的“估值驱动研究”。

刘文盛建议，交易者在制定交易策略时，必须坚持理性投资观念，可重点观察以下四个维度：一是宏观层面，确定交易总基调和总方向；二是产业层面，确定品种的周期作为配置策略的依据；三是现货库存层面，明确库存周期状态；四是情绪和基差层面，利用情绪以及基差情况为交易择时。

河北正大玻璃期货部研究员崔彰在论坛上表示，玻璃生产企业现货端主要面临三大风险：一是价格风险。淡季时下游需求不足，销售价格下降，企业难以通过调节产能规避效益下滑风险。二是库存风险。产销不平衡导致库存累加，占用大量资金成本，面临库存持续贬值风险。三是成本风险。原材料、燃料价格上涨带来的风险。

“中小玻璃企业应善用期货套保助力生产经营。”崔彰建议，企业在健全合规管理、内部控制制度的背景下，利用期货市场进行全面风险管理。在套期保值过程中，要时刻紧绷“风险观念”，包括资金风险、敞口风险、持仓交割与经营匹配风险以及非标与标准品背离风险等。

天津一德信融场外衍生品中心总经理白晓伟在论坛上表示，现货企业开展期货套保，前期以对冲库存风险和订单风险为主。他建议，企业在风险管理过程中也要警惕交易风险，选择正规的期货经营机构、衍生品经营机构合作。

一德期货分析师胡欣在论坛上分析了甲醇期货的基本面情况。供给端，国内新产能释放，4月春检结束后，国内产量或再创新高，国外中东装置全面重启，4月或因发货缓慢到港较晚，但5月预计进口将大幅提升。需求端，除个别中小烯烃装置计划重启外，暂时没有亮点。成本端，煤炭价格仍有进一步下降可能，成本支撑较弱。库存方面，目前甲醇沿海及内地库存均处于低位，是甲醇基本面强支撑因素，短期看或仍将维持低位水平，待后期供给增量兑现，大概率开始进入累库周期。

对于尿素期货基本面，胡欣介绍，供给端，近期日产回落至16万吨，但供给仍显充裕，后期随着检修复产和新产能释放，预计日产再度回升至17万吨及以上水平，此外二季度淡储将有序释放。需求端，农需强支撑仍在，但规模增长有限，复合肥成品库存较高，开工显著转弱，工业需求受地产等因素影响，整体弱势下滑，出口受国际尿素价格大跌影响，国内价格从贴水转为升水，后期甚至有从出口转为进口的可能，进出口逆转是尿素强利空因素。成本端，仍有大幅下降的可能。利润方面，尿素目前利润仍较高，价格存在一定压缩空间。

一德期货分析师郑邮飞在论坛上表示，大格局看PTA偏过剩，但PTA供应上下游一体化程度较高，对现货有较强把控力。目前调油逻辑正在持续中，由于准备充分，难以达到去年脉冲式的高度。但在旺季来临前，芳烃利润有较强的支撑，对于PTA也形成支撑。调油逻辑持续背景下仍是芳烃强、烯烃弱。

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