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世界微速讯:宁德时代一季度利润猛增5倍,高瓴资本却偷偷减持

2023-04-22 06:30:19 来源:金融界

4月20日晚,宁德时代发布了2023年的一季度业绩。

2023年一季度中,宁德时代实现了营业收入890.4亿元,同比增长82.91%,环比降低24.7%。归母净利润为98.2亿元,同比增长557.97%,环比降低25.2%,毛利率达到21.27%,同比基本持平,净利率为11.32%,同比大增了7.26个百分点。

宁德时代2023年一季度财报


【资料图】

这份成绩单的背后,是其上游电池级碳酸锂的价格在今年一季度暴跌,使宁德时代一改去年增收不增利的窘境,充分释放了其盈利能力。

每年一季度对于车市都是传统淡季,尤其是今年一季度,各家车企为了争抢市场需求均开启了价格战,进一步压制了对电池的需求,宁德时代依然一季度利润增速达到558%,创造单季度增速记录,营业成本的增速从同期的200%降低到68.4%。

但是宁德时代取得亮眼业绩的背后,其市场份额的加速下滑和高瓴资本的持续减持行为亦值得关注。

上游碳酸锂暴跌,中游电池厂大赚

2022年1月1日,电池级碳酸锂价格为20万元一吨,随后在一季度开启了上涨模式。

根据上海有色网价格数据,2022年一季度电池级碳酸锂市场均价为42.2万元/吨。

作为占宁德时代电池成本约60%的原材料,上游价格暴涨给宁德时代带来了巨大的经营压力。

2022年一季度,宁德时代净利润出现下滑,营业成本同比增长近2倍,一个重要原因是上游材料价格快速上涨造成成本增加。

宁德时代2022年一季度财报

而到了2023年一季度,电池级碳酸锂价格出现下跌趋势,仅仅三个月就跌穿了2022年的全年平均价格48.5万元/吨来到24.5万元/吨,单季度下降幅度高达60%,4月中旬则进一步跌破20万元/吨大关,目前来看价格还未有任何止跌趋势,甚至业内已经出现了16万元/吨的成交价格。

上游原材料的暴跌直接释放了宁德时代等中游电池厂的成本压力。

电池级碳酸锂此次在不到5个月的时间里,单吨价格下降了40万元左右,新能源汽车单车(以55度电为例)成本就下降了1.6万元,动力电池单GWh成本下降了2.68亿元,折合单个电芯成本下降0.27元/wh左右。

成本的下降直接体现在了宁德时代的财务数据中。

2023年一季度,宁德时代的归母净利润高达98.2亿元,同比增长557.97%,毛利率和净利率水平分别达到21.27%和11.32%,其中净利率同比增长7.26个百分点,而2022年同期的利润、毛利率和净利率却均处于同比下滑的困境中,其中归母净利润同比下降23.62%,毛利率同比降低12.8个百分点,净利率同比下滑8.26个百分点。

考虑到宁德时代对于存货成本采用加权平均法而非先进先出法,随着高成本电池的逐渐出清,宁德时代的电池成本将进一步下滑,进一步提高其后续的盈利能力。

市场份额下滑,行业地位面临挑战

2023年一季度宁德时代的国内动力电池装机量市场份额再次出现下滑,这也是自去年一季度宁德时代的动力电池装机量占比跌破50%后,又一次下滑。这次下降幅度达到5.33个百分点,占比来到44.42%。

但是不同之处在于,上一轮宁德时代的占比下滑,既来自比亚迪的竞争,也是新能源车企扶持的作为二三供的动力电池厂商如亿纬锂能、中创新航和蜂巢能源等共同提升所导致的结果。而这一次除了亿纬锂能的占比略有增长1.55个百分点,其他腾出来的市场份额基本上均被比亚迪收纳(增加了10.68个百分点)。

无独有偶,此前即使是在国内市占率下滑之际,宁德时代的全球市场份额依旧保持着稳步增长(2022年一季度市场占有率达到34.4%,同比增长了6.9个百分点),但是在2023年一季度,宁德时代全球的市场份额似乎也随着国内的市占下滑而下滑。

今年1至2月,宁德时代的全球动力电池装车量达到25.5GWh,同比增速为34%。虽然这比二线动力电池厂商中创新航5%和国轩高科-8.2%的增速好上不少,但是也明显逊色于排名前五中的比亚迪的122.6%、LG能源解决方案的51.9%和松下的47.6%增速,这也使得宁德时代的市场份额降低了1.2个百分点到33.9%。

显然,宁德时代的动力电池装机量增长暂时已经进入疲软阶段,尤其是此前市场传出的宁德时代的锂矿返利计划,即通过20万元/吨的锂价优惠来获取终端车企80%的订单,在近期锂价跌破20万元/吨后也再无任何吸引力。但是好的方面来看,3月份宁德时代的王牌电池麒麟电池已经实现量产,后续搭载麒麟电池的车型也将会陆续上市交付,未来宁德时代能否回升并维持住50%左右的市场份额值得重点关注。

为了抢回市场份额,宁德时代也在对新产品进行研发,试图保持技术优势。

在接受机构调研时宁德时代就表示,公司新技术及产品近期密集落地,其中包括极氪009和001搭载的麒麟电池、理想首个纯电动平台搭载的4C麒麟电池、与奇瑞合作首发的钠离子电池、年内预计将量产装车的M3P电池等。

此外,公司在上海车展发布了凝聚态电池,车规级应用版本可在今年内具备量产能力,也正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发。另外,除了材料、结构之外,公司还持续致力于极限制造领域的创新,如超级拉线的推出和持续升级。

业绩大涨的背后,高瓴资本持续减持

略显矛盾的是,宁德时代在2023年第一季度实现业绩增长,并且摆脱上游材料价格高涨产生的成本压力,高瓴却又减持了。

高瓴旗下HHLR管理有限公司-中国价值基金(交易所)持有宁德时代股份,在2023年第一季度末为2802.23万股,而在2022年第四季度末为3319.34万股。

图源宁德时代财报

对比可见,高瓴旗下HHLR管理有限公司-中国价值基金(交易所)减持宁德时代股份,在2023年一季度是517.11万股。

实际上不管宁德时代的业绩增长还是下降,高瓴都实施了减持。

高瓴旗下HHLR管理有限公司-中国价值基金(交易所)持有宁德时代股份,在2022年第一季度末为3884.19万股,在2021年第四季度末为4260.69万股,减持了376.5万股。

高瓴资本的持续减持到底是获利后的逐步正常退出,还是对于行业龙头宁德时代的增长性存疑,值得投资者和行业人士持续关注。

本文源自:观网财经

作者: 陈济深

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