海富通欣益混合C基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

海富通欣益混合C(519221)成立于2016年9月7日，四季度最新规模0.10亿元。招商证券三年期评级为2星，济安金信三年期评级为1星。

(相关资料图)

基金经理朱斌全拥有4.2年的基金投资经历，2023年1月19日正式接受海富通欣益混合C基金管理，任职期间回报为20.33%，位居同类2857只基金中第2240名。

朱斌全现管理14只产品（包括A类和C类），管理总规模为13.73亿元，平均年化回报为7.16%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为0.03%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名831位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，海富通欣益混合C基金的总资产为0.36亿元。较上一期0.39亿元变化了-0.03亿元，环比变化了-8.07%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

海富通欣益混合C基金的持有人数为2926人，机构投资占比为85.57%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达31.65%。较上一期环比变化了33.83%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为1.71%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

海富通欣益混合C基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为105.91%，上一期换手率为117.87%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达117.87%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

固定收益方面,4季度国内经济呈动能走弱的格局。投资方面,制造业投资在设备更新再贷款政策的支持下仍有支撑;基建投资在资金与项目充裕的情况下仍维持两位数增长;地产投资在政策端迎来反转,相关政策相继推出,但行业基本面还未见好转。消费受到疫情影响总体承受较大的压力。通胀方面,猪肉价格冲高回落,油价高位震荡,CPI不具备大幅上行的压力;PPI受到基数的影响同比转负。货币政策方面,4季度流动性维持宽松,央行全面降准25bp,释放中长期流动性约5000亿。财政政策方面依旧在基建投资方面发力。对应债市而言,季度初经济下行压力较大,债券收益率小幅下行。但11月以来防疫政策转向,地产政策大幅放松,经济走弱的预期被迅速扭转,叠加银行理财产品出现破净赎回引发负反馈的现象,债券收益率快速调整。年末国内确诊人数飙升,经济下行压力再度加大,债券收益率小幅下行。全季来看,10年期国债收益率累计上行7.5bp。 信用债方面市场一波三折,10月信用债延续强势表现,一是资金面宽松+利率窄幅波动,信用债票息优势凸显,二是强配置需求+弱新增供给+低风险偏好,使得结构性资产荒延续。进入11月后,债市剧烈调整,一方面疫情防控优化+房地产政策放松动摇了债市根基,短端资金面持续收敛,造成本身较为拥挤的市场发生踩踏;另一方面,资管新规后,理财从市场稳定器变成放大器,赎回压力容易引发反馈效应。临近年末,信用债逐渐止跌,尤其是中高等级、中短久期率先在市场波动中修复,考虑到理财仍有陆续赎回和定开型产品到期,需要持续关注反馈机制的演绎。 可转债方面,4季度中证转债指数跟随权益市场先跌后涨,走出V形曲线,总体收跌2.48%。前期下跌主要受权益市场调整拖累,但后续股市反弹转债未能收复前期失地,主要系11月份债市调整拉低转债市场估值中枢。总体来看,转债表现弱于股票。 四季度,本基金债券部分配置以中高等级信用债为主,适度调整持仓结构。 2023年一季度,本基金债券部分将继续秉承绝对收益的思路,精选高等级个券进行配置。同时,适度关注利率债的交易性机会,并配合股票部分投资策略,做好流动性管理。 权益方面,四季度,人民币汇率大幅波动带来人民币计价风险资产的大幅波动,指数层面基本都出现探底回升的表象。以万得全A指数来看,当季度涨幅2.89%。分市场看,沪深300指数涨幅为1.75%、中证500指数涨幅为2.63%、创业板综涨幅为3.40%、中小综指涨幅为2.89%、红利指数下跌1.78%。分行业看,根据申万一级行业分类,涨幅前五的行业分别为社会服务、食品饮料、传媒、商贸零售、美容护理,分别上涨27.59%、18.03%、16.93%、16.44%、15.26%;下跌的行业分别是煤炭、家电、有色金属,跌幅分别为-13.63%、-0.71%、-0.65%。 四季度影响A股市场的主要因素出现在11月。伴随出口增速转负,国内稳增长和疫情管控政策出现明显的拐点,扩内需也成为中央经济工作会议的关键词,内需修复的预期是四季度市场交易的主线。消费板块反弹幅度最为可观,强劲的预期主导估值修复。虽然疫情管控的变化带来短期需求的二次下探,但2023年美林时钟已经指向复苏。市场似乎很快消化了短期盈利的波动,即使短期经济数据会再次下行。经过三年疫情,消费恢复程度值得关注,尤其是其中结构性的变化和趋势。值得注意的是,过去一年居民活期或定期储蓄占比不断提升,消费能力有所积蓄,相关投资机会有待挖掘和跟踪。 海外来看,G20峰会各国领导的会晤取得一定的成果,急剧的割裂和分歧有所缓解。这种缓解也带来全球资本市场的回暖。美联储偏鹰派的言论一直持续到年底,但伴随利率终点的不断临近,市场对于美债利率上行出现了一定的免疫。美元指数在四季度出现较为明显的回调,日央行意外转向加息也值得关注。我们预计中美经济增速的剪刀差会在未来两个季度收窄,有利于国内权益市场的估值修复。 因子方面,价值因子本季度表现强于成长因子,市值因子波动较大,10月份,小市值股票超额收益明显,而从11月开始到12月底,小市值股票连续跑输,我们的组合风格相对均衡,在业绩和估值匹配的公司中寻找投资机会。 回顾本报告期的投资操作,我们按照量化方法构建了以中证1000为基准的股票组合,同时控制组合的估值水平,有效控制了基金的下行风险。 展望后市,过去压制股票估值水平的不利因素逐步消散,未来比较容易做出超额收益。

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