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10年期国债收益率突破11年新高,金融市场牵一发动全身

2022-09-21 14:48:59 来源:壹点网

周二亚洲时段美国10年期国债收益率11年来首次突破3.5%,一举突破6月中以来高点,同时2年期国债收益率逼近4%水位,反应年内美联储利率水位,持续高涨的收益率,势必带动其他公司债等利率水平;换另一个视角来看,债券价格为收益率反向,债券价格持续走软,由Bloomberg资料来看11大板块公司债来看,今年以来跌幅都来到-20%报酬,今年可用股、债双杀来看。

(图为:美国公司债今年平均-20%报酬;数据来源:Bloomberg)

加上升息紧缩压力不局限于美国,而是全球通病,当全球央行不断上调利率,带动国债收益率齐步上涨,市场无不债券免于下跌风险,不断下跌的债市,恐为市场带来一连传负面效应。当债券价格走弱,机构投资者势必需要补足保证金或抵押品,或是有去化杠杆压力,加上个人投资者在债券投资报酬亏损连连下,赎回资金再度压低价格,又出现净值维持压力,甚至在挤兑下流动性等一连串问题,当然缩杠杆下,卖出其他金融商品也成为选项之一,风暴由债市吹至股市及其他金融市场。目前有债券波动率指数(MOVE)在133.79,远高于年初90水位,新冠疫情当时最高位置约略163,可说是暗潮汹涌。

相较于1970年代大通胀时代,今日通胀问题更为复杂,关键就在债务存量,1970 年代当时美国的公共债务占 GDP 比例约在30%,今日来到125%,在不断上调利率下恐带来庞大利息负担。以目前25兆债务规模计算,保守3.5%,每年利息就高达0.875兆,对比2021会计年度美国税收4兆美元来说可是非常可怕,更何况是4%利率水位,当然这也是美联储担忧所在,因此快速一次性打击通胀就成为政策核心,而非让通胀与高利率水平长期高位。

(图为:美国公共债务/GDP相较1980不可同言而喻;数据来源:FRED)

债市为股市领先指标,不断恶化债市如同平静水面下的暗潮汹涌,金融市场牵一发动全身,股市要毫发无伤还能走升,概率不大!

技术面部分

前一个交易日,黄金持续于1660-1680区间震荡等待9月利率决议,市场不敢躁进,投资人操作上以区间低买高卖为主,进场后守好风险。

(图为:黄金4小时线图)

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