天齐锂业债台 流动比率过高 高筑举步维艰 行业洗牌未知定数

天齐锂业的前身是四川省一家县级国有小矿厂，成立于1992年，名为射洪锂业。2004年，跟射洪锂业有锂矿贸易往来的蒋卫平，将其接手，之后改名为天齐锂业。

2012年，天齐锂业通过香港子公司在澳大利亚二级市场的操作顺利成为泰立森第二大股东，拥有了并购否决权，后在中投集团为主的财团注资支持后募集约38.76亿实现对泰立森的控股。2015年天齐锂业斥资7170万美元收购了张家港工厂并将其进行自动化改造，2018年6月天齐锂业发布了对SQM的收购方案：拟斥资40.66亿美元(约合259亿元人民币)，收购SQM23.77%股权。加上此前的B类股，天齐锂业合计持有SQM约25.86%的股权。

业界管这叫“蛇吞象”，比起锂电行业的上游企业，天齐锂业更像是一个长袖善舞的资本玩家，出手又狠又准，野心有目共睹，然而这种冒险是要付出代价的。

由于新能源补贴大幅退坡、锂化工产品售价下滑叠加公司并购带来的超10亿元的巨额财务费用，今年以来天齐锂业业绩大幅下滑。1-9月，公司实现营收37.97亿元，同比减少20.21%;净利润6.20亿元，同比减少70.55%，并预测2019年全年归属于上市公司股东的净利润将下降94.55%-96.36%。

截至2019年9月底，天齐锂业负债总额为367.28亿元，其中有息负债为336.93亿元，包括30.90亿元的短期有息负债和306.03亿元的长期有息负债，有息负债占到负债总额的91.73%。而去年同期的总负债额为87.97亿元，一年新增负债179.31亿元。

另外，不同行业的流动比率差别较大。因此，计算出来的流动比率，需要和同行业平均流动比率进行比较，并与本企业的历史流动比率进行比较，才能判断公司的流动比率是否过高或者过低。在此基础上，进一步分析流动资产和流动负债所包括的项目以及经营上的因素，才能确定流动比率过高或过低的原因。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

流动比率高，一般表明偿债保证程度较强。但是有些企业虽然流动比率较高，但账上却没有

多少真正能够迅速用来偿债的现金和存款，其流动资产中大部分是变现速度较慢的存货、应收账款、待摊费用等。所以在分析流动比率时，还需进一步分析流动资产的构成项目，计算并比较公司的速动比率和现金比率。

速动比率是企业速动资产与流动负债之比。速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较差的资产，速动比率比流动比率能更准确可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期债务的能力。一般认为速动比率为1较合适。速动比率过低，企业面临偿债风险;速动比率过高，账上现金及应收账款占用资金过多，会增加企业的机会成本。

而现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券(即资产负债表中的短期投资)。现金类资产是速动资产扣除应收账款后的余额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。一般认为现金比率高于20%为好。但现金类资产获利能力极低，现金比率过高意味着企业现金类资产过多，机会成本增加，而且表明企业未能合理利用流动负债减少资金成本。

关键词： 流动比率过高