小米上市首日破发 7月23日将正式纳入恒指

雷军：怕敲坏港交所的新锣

7月9日上午7点20分左右，港交所门外已经排起了长长的队伍。新京报记者约7点35分进入港交所，会场已经聚集了近100人。随着时间推移，场内聚集的人越来越多，记者现场获悉小米挂牌仪式的参会人数可能超过600人。

8点20分，雷军和小米公司CFO周受资现身，二人的出现引来了现场的欢呼。短暂停留后，二人前往嘉宾区。与平时发布会上衬衫、牛仔裤、帆布鞋的行头不同，雷军这次身着黑色西服，佩戴橙色领带，这也是小米LOGO的颜色。当天登台的小米一众高管，都默契地佩戴了橙色系领带。

随后，林斌、黎万强等小米高管依次通过媒体区。在与多名嘉宾合影后，雷军发表了演讲。9日的鸣锣现场，公司第一天开张时一起喝小米粥的13个人都来到了敲锣现场，一同来的还有175位小米员工代表。

此前，外界就在猜测小米会不会出现破发的情况。小米盘前已出现破发迹象，与IPO定价每股17港元相比，一度股价跌幅超2%。9点28分，雷军重新登台准备敲锣。盘前破发似乎并没有影响他的心情，脸上挂着标志性的笑容。站在他身旁敲锣的是一位支持小米8年的忠实米粉洪骏，其余小米高管和嘉宾分列两侧。

在现场人群“10，9，8，7……”整齐的倒计声中，雷军手中的鼓槌敲在了200公斤重的“加大版铜锣”上。雷军敲响的铜锣是在山西专门定制的，造价30万。敲锣后，李小加对雷军说，“你敲得声音太小了”。雷军笑称，“你这是新的锣，我怕给你敲坏了”。

上一次来到港交所敲锣，还要追溯到11年前金山上市，雷军筹备多年、辗转数地最终成功带领金山上市。11年后，小米的上市之路同样跌宕起伏。

延展

小米上市炼成记

成立至今，小米已经经营8年时间。小米以性价比产品为卖点，成为中国智能手机换代潮的受益者，同时构建了与之匹配的互联网服务和IoT生态。

小米的发展有两个重大转折。一是米3手机的销量未能复制前两代产品，拖慢了小米进入4G市场的速度，并在此时开始向手机之外的品类拓展;其二是2016年营收崩盘，与以往不同小米拒绝公布销量和销售额，随后雷军承认公司扩张太快。

随着2017年小米开拓新的销售渠道，核心产品销量逐渐恢复，带动其生态公司产品不断扩增。2018年发展势头迅猛的小米走到了IPO的门前。

543亿到1000亿美元之间，小米估值几番变化

小米成立至今共完成6轮融资，估值也一路走高，一度传言将达到1000亿美元。

IPO之前，高盛、瑞信等机构给出800亿到940亿美元的估值。不过，由于硬件业务收入占比高达90%以上，市场对其估值再度调低至600亿到700亿美元之间。

今年6月，记者获得的一份路演材料显示，小米阶段估值中值约为620亿美元。如果行使15%的超额配售权，则估值区间为544亿至703亿美元左右。

最终小米以发行价格区间下限17港元作为发行价，市值约543亿美元。

估值的变化，体现了市场对小米是一家什么公司的认知。在这一点上，雷军变过，外界也变过。

作为曾经苹果的学徒，雷军曾在早期的发布会上身穿黑色T恤和蓝色牛仔裤，如同乔布斯在苹果iPhone发布会上的感觉一样，因此得到“雷布斯”的称号。但随着他将借鉴苹果发展的模式归纳为“软件(MIUI)+硬件+互联网服务”后，开始逐步脱离上述形象，换上西装。

到此次上市前，雷军将小米描述为一家身具硬件、电商和互联网三种特性的全能型公司。

对于估值，市场人士普遍认为是一个多方博弈的结果。导致小米估值降低的原因是，已上市的独角兽公司表现并不尽如人意，而且投资者对未上市独角兽的评价更加理性。此外，对于小米到底是一家什么公司，认知上也正在趋于理性，手机制造商的定位更符合小米的情况。

善抓机遇，小米商业版图不断扩大

回忆过去一个星期的经历，雷军对媒体说，曾担心股价下跌得很难看。路演的火热，及投资人纷纷索要额度，与最后两天全球三大股市连跌，简直是冰火两重天。雷军说很多人看不懂小米，是小米比较创新;小米比亚马逊专注，是因为小米只做100多种商品，而亚马逊卖1亿多种货。

但从小米的发展史来看，抓住机遇一直是雷军最核心的技能。与外界普遍看到七个合伙人创业的故事版本略有不同，一位手机行业分析师告诉记者，小米继承了摩托罗拉退出中国留下的供应链，而后者曾是手机行业史上最重要的玩家之一。

随后的故事则更为明显。2011年7月，雷军宣布进入手机行业，发烧友之选的概念迅速打动了一些具有购买能力的数码爱好者。三年后，雷军开始向普通消费者扩张，米粉成为新的关注焦点。这一时期，小米以性价比迅速切入抢夺市场，却也缺失进入高端的可能。

2014年互联网手机全面爆发，2015年初小米开始转道印度市场，但直到2017年才真正有起色，这一年苹果三星遇冷而其他中国厂商战术撤退，市场留出部分空间。印度成为小米国际化的样板，雷军甚至亲自坐镇指挥。

上市敲锣后，雷军对外称，小米国际化积极推进中，欧洲布局后，下一步将剑指美国市场。

作为一家成立8年的公司，小米目前已经有36%国际收入，雷军说，“再过两年后可能超过50%”。

雷军下一家上市公司或是金山办公

小米上市后，雷军发布了一条微博，照片没有选择热闹的敲锣现场，而是11年前第一次到港交所敲锣的旧照，彼时金山软件登陆香港主板。

尽管并非创始人，但金山软件是雷军职场经历最重要的一家公司，也是他参与的第一家上市公司，至今雷军仍担任金山软件董事长一职。2003年10月，雷军曾在账面上只有3000万元资金时下定决心重写WPS软件，这一软件曾填补中文文字处理软件的空白。

小米上市前夕，金山软件旗下金山办公CEO葛珂接受记者采访时表示，公司计划今年独立上市。如果成功，这将是金山软件自身和旗下猎豹移动后第三个上市实体。办公软件WPS作为金山软件起家产品，一度是该公司的核心甚至是唯一业务。然而，随着微软进军中国，以及移动互联网兴起，其主营收入地位为游戏业务所取代。

在资本市场，2011年，金山办公从金山软件拆分出独立运营。2017年5月，金山WPS发布招股书，计划登陆深交所创业板。招股书显示，该公司实际控制人为雷军。

事实上，小米是雷军第五次以实际控制人参与的公司上市，其余四次分别是金山软件、欢聚时代、迅雷网络和猎豹移动。除了迅雷网络上市，他参与了其他所有公司的上市仪式。金山办公之外，雷军旗下金山系公司还将分拆出金山云和西山居两家上市公司。

小米上市或标志着，雷军嫡系部队全面资产变现的开始。

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